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今年七月，布丁酒店由于利润微薄，填不上疫情期间的大窟窿，触发"连续三年净资产为负"红线，被交易所强制退市。
布丁其实有不少自救措施，尝试过品牌升级高端化转型，摸索过长租公寓和餐饮业务，但收效一般。核心指标 RevPAR（单间客房平均收入）在去年反而同比下滑。
以布丁为代表，主打廉价实用的经济型酒店正在集体退场，在连锁酒店体系中表现得更加明显。
按照中国饭店协会的口径，到 2024 年底，经济型客房占比已仅剩 54% [ 1 ] 。过去一年，锦江、首旅、华住三巨头合计新增酒店 3400 多家，其中经济型酒店不足 600 家，占比仅为 17.6%。
首旅收购如家后，体内经济型酒店占比不到 40%，锦江作为经济型酒店鼻祖，内部经济型酒店占比只剩下 27.6%。
与之对应，三巨头的客房均价在过去几年水涨船高，与小确丧的经济形势似乎格格不入。更反常的是，各家连锁酒店的入住率不仅没有下降，中高端酒店的入住率反而比经济型酒店更高。
无论是主动削减，还是被动压缩，都指向一个残酷事实：经济型酒店顶峰已过，下坡路还很长。
都在疫情里挨了打，隔壁的餐饮还在挣扎，对门的航空苦等拐点，唯独酒店业光速复苏，不知内卷为何物。
经济但脆弱
不论几星级的酒店，核心经营指标都是房间均价和入住率。
酒店的商业模型其实很像民航，即成本刚性，收入弹性。飞机起飞降落，燃油成本是刚性的，收入取决于旅客有多少。对酒店来说，太阳落下升起，房租和人力成本是刚性的，空出来的房间就成了损失的收入。
为实现单房收入最大化，连锁酒店基本都有一套中央收入管理系统，基于入住率的实时变化，动态调节每日房价，最终形成消费者看到的报价。
这种特征也形成了经济型酒店的脆弱性：收入弹性太差。
一方面，经济型酒店本身定价上限低，距上海田子坊不到 600 米的布丁酒店，当日特价房可以低到 200 元以内，隔壁的全季大多时间都在 600 元以上，两者的弹性区间不可同日而语。
相比中高端酒店，经济型酒店的溢价空间极其有限。
酒店的定价因素相对复杂，但可以简单拆解为成本 + 地段 + 服务三大项，经济型酒店又叫有限服务酒店，意思是只提供一张床一顿早饭（B&B），缺少"服务"环节的附加值，收入几乎完全依赖入住率。
相比之下，中高端酒店大多有配套餐饮、按摩、健身，不管顾客用不用，都能客观上起到抬价的效果。高档酒店还能承接宴会活动，收入更加多元，对入住率的依赖也就更低。
通常来说，五星级酒店的餐饮服务能占整体收入的 20%-40% [ 2 ] ，亚朵虽然定位中端，也能靠卖枕头这种神来之笔，去年赚了 20 多亿。
另一方面，酒店经营本身有淡旺季，还会受到演唱会等偶然因素造成的短期需求暴涨，大部分消费者都是先找便宜的，这就导致一个尴尬问题：越早满房的酒店，潜在损失越大。
举例来说，假设周杰伦在上海体育馆开演唱会，短期需求暴涨，由于酒店定价高度市场化，提前被定走的房间反而起到了抬价作用，因此，任何酒店都不希望自己在旺季最早满房，给同行抬轿子。
这种情况下，经济型酒店在旺季反而吃亏，成为中高端酒店的套利对象。
大部分连锁酒店品牌不会只做经济型酒店，各个子品牌对应的价格区间泾渭分明。一旦价格体系被破坏，集团内部的子品牌也会互相打架。
旺季赚的少，淡季亏得多，经历疫情重创，经济型酒店的复苏进展也最慢。
与布丁的惨状相比，定位中高端的亚朵复苏势头最猛。2023 年，亚朵营收一跃来到 46.7 亿元，同比增长 106%，净利润翻了 6.7 倍，领先一众同行。
但问题是，经济型酒店在商业上的劣势一直都存在，为什么在近几年纷纷遇到了经营困难，批量退场？
答案与酒店业的连锁化率有关。
漫漫下坡路
1997 年，国内首家经济型酒店锦江之星 - 锦江乐园店开业，房间均价 158 元，在当时的中国，定位是经济型，定价是高档型。
时过境迁，如今的锦江乐园店已经变成了锦江旗下另一个经济型品牌白玉兰，房间均价 346 元 [ 3 ] ，在上海算亲民。
连锁酒店在全球范围内都是一个比较新的行业，2005-2009 五年间，是国内经济型酒店增长的黄金周期。经济型酒店门店与房间规模的复合增速双双超过 60% [ 4 ] 。期间，如家整体营收从 2.7 亿增长至 26 亿，净利润规模翻了 11 倍 [ 5 ] 。
无论经济型酒店的商业模型有多少脆弱性，它都有一个不可替代的优点：投资成本低。非常适合在高增长期跑马圈地。
2012 年前后，经济型酒店的盈利能力就已经达到了峰值，2012 至 2015 年间，如家房间均价从 170 元降至 160 元以下；汉庭入住率从 98% 降至 84% [ 6 ] ，利润率一度跌破 5% [ 4 ] ，行业的整合出清开始。
相比餐饮等天然分散的行业，连锁酒店可以通过整合出清，形成几大寡头分割市场的格局，在线下服务业中并不多见。
原因在于，不同定位的酒店组成的价格区间范围极广，同时酒店品牌形象与价格带定位牢牢绑定——不可能出现 200 块的全季，也不可能出现 800 块的汉庭。由于一个品牌很难同时覆盖多个定位和价格带，客观上会催生大型酒店集团的出现。
2016 年，国内前十大酒店集团中，锦江、首旅、华住三巨头的房间数量占比已经达到 75%。
另一方面，单体酒店以不稳定的散客为主，连锁酒店能通过会员体系和协议客户保障基础入住率，华住体系内，会员就贡献了近 70% 的收入。
因此，加盟酒店品牌，相比单体经营的确定性更强，进一步促进整体连锁化率。
因此，酒店的连锁化率一定会提高，开始就很难停下来。2015 年至 2019 年，国内连锁化率提高了 13.6%，国内"三巨头"的新增门店中，加盟门店增长已连续四年超过 100%。
行业集中度提高、连锁化率提升，都会推动头部企业话语权变大。同时，经济型酒店的同质化竞争，也会推动酒店集团默契的提高中高端酒店占比。
由于平均房价有限，经济型酒店很难在装潢和配套设施上玩什么花活，结果就是大家的房间都长一个样，区别约等于杰森斯坦森和郭达。
但中高端酒店有高房价支撑，可以在装潢设计、配套餐饮和设施上形成品牌特色，实现差异化竞争。全季和亚朵开始冒头，恰恰就始于市场格局整体稳定。
疫情期间，经济型酒店下滑和连锁化率提高的趋势又被加强。2020 至 2022 三年，大量抗风险能力弱的单体经济型酒店关门，出让了大量市场空间 [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ] 。
连锁酒店则抄底低价物业，过去五年，仅"三巨头"就逆势扩张近 1.3 万家，酒店连锁化率也一口气冲到了 40% 以上。而在新增的 1.3 万家酒店中，经济型酒店只有不到 2000 家。
目前，在"三巨头"体系内，中高端酒店占比都超过了 50%，体现在单价上，相比 2020 年，客房均价都有相当明显的涨幅。
但从当下的市场情况来看，经历疫情洗礼，经济型酒店的供给，似乎还是有点太多了。
供需的合谋
从上市酒店集团的财报看，最近几年，价格更高的中高端酒店入住率并没有变差，反而在接近甚至反超经济型酒店。
2023 年，华住体系内经济型入住率一度比中高端多出 11.1%，但目前两者差距微乎其微，一度不到 1%。无独有偶，锦江收购中端酒店品牌维也纳后，在 2018 年就实现了中高端入住率对经济型的反超。
与此同时，尽管经济型酒店比例已较高点大幅回落，但房型在大盘中占比依然高达 54% [ 10 ] 。由于天然存在同质化竞争，竞争烈度反而更大。
按照酒店集团财报，连锁品牌与加盟店相关的收入越来越多。加盟服务费与房价直接挂钩，在入住率接近的情况下，扩张中高端酒店，也比经济型酒店获利更多。
换句话说，供给侧有充足的意愿推动中高端化，而在需求侧，消费者也倾向于更贵的中高端酒店。
一方面，除了连锁化率提高了酒店的话语权，在涨价这件事上，酒店的中高端化并没有什么强有力的制约因素。
作为酒店重要客流来源，OTA 平台和酒店虽然存在博弈关系，但在中高端化上，两者的利益客观上是一致的。
OTA 平台的收入来自酒店订单佣金，因此，酒店有很强的意愿用自有渠道绕开 OTA 平台。如果你经历过酒店大堂劝你退掉 OTA 平台的订单，在酒店小程序上重新订更便宜，你就成为了这场旷日持久的商业博弈中的一员。
但中高端酒店占比提高，酒店的 OTA 平台的收入都能增长。OTA 平台通过补贴等形式降价，更多是出于平台间抢夺流量的考虑，和平台与酒店的博弈关系无关。
另一方面，降价对酒店经营并没有什么直接帮助。
酒店是商务和旅游出行的配套消费，消费者会因为国补置换家电，但没理由因为酒店便宜就住酒店。因此，酒店的经营取决于经济活动和旅游业的繁荣，市场开始复苏，中高端酒店的利润空间反而更大。
假设"经济下行"导致消费者压缩相关开支，那么最有可能的一种情况，也是旅游出行开支整体砍掉，或者以短途出行代替长途旅游。这样一来，也是经济型酒店受损最大。
从布丁的财报看，过去五年，布丁用来投流的推广费整体提高了近 2 倍，但同期营收仅增长 0.15 亿，同比增幅 7%，进一步显示了经济型酒店需求的整体萎缩。
作为携程的创始人，又先后将如家和华住送上市的季琦，显然比大多数人都更了解 OTA 平台和连锁酒店的经营，早在 2016 年就发出预言 [ 11 ] ：
中档酒店在未来十年会像过去经济型酒店一样席卷整个中国酒店业配资开户知识网，席卷整个中国大陆，把这个行业重新洗牌，重新分配。
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